Tel Aviv Stock Screener Support FAQ

FAQ


This is the place for asking questions and getting support on issues related to the site or to the Screener application on Tel Aviv stock market.

If you have any idea of improvement or you found a problem please write it down here.

My mail:  tlvstock@gmail.com

Existing questions will be ignored\deleted.

Gabi.

הסקרינר על מניות תל אביב – תמיכה ושאלות


זה המקום לשאול שאלות בנושא הסקרינר , להגיב להאיר ולהעיר על האתר.

נתקלתם בבעיה כול שהיא ,

יש באג בסקרינר ?

יש לכם רעיון לשיפור או סתם לשתף אותנו בהגיג , פשוט תרשמו תגובה .

שאלה שיש לגביה התייחסות בתגובות לא תענה\תימחק.

אם בכול זאת אתם רוצים לרשום לי מייל אז הנה הכתובת שלי:

tlvstock@gmail.com


גבי

תרגום מכתבי באפט 1989 חלק 27 ואחרון





לפני שנתיים ספרתי לכם על הארי בוטל שנכנס לנהל את דמפסטר מיל בשנת 1962 והציל אותנו , החברה נקנתה כאמור כקניית שוליים (גבי זי: בדל סיגריות …)  ולאחר 24 שנים הציל אותנו שוב בחברת K&W– הארי ייעל את הייצור , חתך עלויות וריבע את הרווחים , לפני שנה כאשר הוא כבר בן 70  הארי השתתף במכרז של פשיטת רגל וקנה בפרוטות קוו יצור שמתאים לחברה  K&W  הרכישה הזו אמורה להגדיל את הרווח ב 50% , צפו לעתיד עם הארי , אולי הוא יפתיע עם עוד כמה ניצחונות.

* * * * 

עניני HBI  וג'ים מאגוויר… (גבי זי: נושא של עמלות מסחר בבורסה.)

* * * * 

שנה שעברה מכרנו את המטוס הסילוני במחיר של 850,000$. קנינו מטוס חדש במחיר של 6.7 מיליון דולר. אלו מכם שזוכרים את הדוגמה של הבאקטרייה  שהבאנו בחלק השני של המכתב הנוכחי

אל אל תיבהלו , אם הרווח הנקי שלנו ימשיך לגדול בקצבים כאלו ומצד שני הקצב שבו אנו שורפים כסף על מטוסים ימשיך ככה לא  יקח הרבה זמן עד שכול הערך הנקי של בארקשייר ישרף על מטוסים.

צ'ארלי לא אוהב שאני משווה את המטוס לבאקטריה המפורסמת ,  הוא מרגיש שזה משפיל את הבאקטריה…

הדרך שלו לטייל בסטייל היא באמצעות אוטובוס עם מיזוג – פינוק שהוא מרשה לעצמו רק שיש מבצע בחברות הנסיעה…

הדעה שלי בנושא הזה כמו של הנזיר שפרש מחיי העולם הזה  ועדיין לא נכנס לתוך הקודש: "תעזור לי , אלוקים , להיהפך לצנוע , אבל לא עכשיו …"

בחירת השם למטוס לא הייתה פשוטה בכלל , אני הצעתי – "צ'ארלי מונגר". צ'ארלי הציע את "הסטייה" בסוף התפשרנו על השם הבא : "הלא מוצדק"

* * * * 

ענייני תרומות…

* * * * 

ענייני המפגש השנתי…

תרגום מכתבי באפט 1989 חלק 26

 

 

 


שונות

אנחנו מקווים לקנות עוד עסקים דומים לאלו שכבר יש לנו , עזרה יכולה תמיד להועיל. אם יש לכם עסק שעונה לקריטריונים הבאים תקשרו אלי , או בעצם עדיף שתכתבו לי.

הנה מה שאנחנו מחפשים:

קניה גדולה. לפחות 10 מיליון דולר רווח נקי אחרי מס.

עסק שהפגין כוח רווח קבוע בעבר – פרויקטים עתידיים לא מעניינים אותנו.

עסק שמרוויח תשואה מאוד יפה על ההון שלנו כאשר אין לו , או יש לו מעט מאוד חוב.

ההנהלה נשארת במקום , אנחנו לא נספק הנהלה חדשה.

עסק פשוט – אם יש בו הרבה טכנולוגיה שאנחנו לא מבינים לא נקנה.

הצעת מחיר ידועה מראש. לא נבזבז את הזמן על עסק שהמחיר שלו לא ידוע מראש.

אנחנו לא נתערב ברכישה עויינת של עסק. אנחנו מבטחים סודיות מוחלטת ותשובה מאוד מהירה – אפילו תוך חמש דקות.

(גבי זי: מכאן תשובה לטוענים שבאפט חוקר את המניות שלו באמצעות נוסחאות סודיות למיניהן , כשהחברה באמת מעולה זה לוקח מעט מאוד זמן לגלות את זה:

אפילו חמש דקות יספיקו לגלות את התשואה להון לאורך כמה שנים  אחורה , כאשר התשואה תחשב גם לפי תשואה תפעולית וגם לפי תזרים תפעולי – חופשי וגם כמובן לפי רווח נקי.  יחס חוב להון כמה שנים אחורה , שולי רווח גבוהים מאוד כמה שנים אחורה  וכולי…

רק  כאשר החברה לא מדהימה אז צריך לחקור טוב , גם בכמות וגם באיכות , אז יש מקום לבדוק את כול האספקטים של החברה.)

אנחנו מעדיפים לקנות במזומן אבל נשקול החלפת מניות אם הערך הפנימי של המניות שנקבל יהיה שווה לערך המניות שניתן.

הקנייה שהכי התאימה לנו דומה לקנייה של בלומקין , פרידמן , הלדמן וכו.

במקרים הללו הבעלים של החברה היה מעוניין לייצר סכום גדול מאוד של כסף , עבורם או עבור המשפחות שלהם או בעלי המניות שלהם , ולמרות זאת – הבעלים – המנהל של החברה רצה להישאר בניהול בדיוק כפי שהיה בעבר. אנחנו נתאים מאוד לסוג כזה של מכירה. אנחנו מזמינים את המוכרים לבדוק אותנו באמצעות האנשים שאיתם עשינו בעבר עסקים כאלו.

צארלי ואני מקבלים לעיתים קרובות הצעות לקנות עסקים שבכלל לא מתקרבים לקריטריונים שאנחנו מחפשים: אנחנו מפרסמים רצון לקנות כלב זאב והמון אנשים עם קוקר ספנייל מתקשרים , אנחנו פשוט לא מעוניינים בעסקים שעברו מהפכים למיניהם , רה ארגון וכדומה.

חוץ מלקנות עסקים שלמים כפי שתואר למעלה אנחנו גם מעוניינים בקניית בלוקים של עסקים – שלא על מנת לשלוט בהם. כפי שעשינו ב סלומון ג'ילט או קפיטל סיטי. אנחנו גם מעוניים כפי שציינתי במכתב מלפני שנה  באגחים להמרה אם תנאים מעודפים , עדיין יש לנו תאבון לסוג הזה , למרות שאנחנו קרובים לקצה גבול ההשקעה שלנו בתחום הזה.

תרגום מכתבי באפט 1989 חלק 25

 

 

 

 

באפט ממשיך לפרט את הטעויות שנעשו בבארקשייר במשך 25 השנים האחרונות:

אחרי הרבה טעויות למדתי להכנס אך ורק לעסקים עם אנשים אותם אני מחבב , בוטח ומעריץ. המדיניות הזו כשלעצמה לא מבטיחה הצלחה , חברת טקסטיל או רשת חנויות לא יתחילו לשגשג בגלל שמנהל אותם האיש שתרצה שיתחתן עם הבת שלך…

אבל אם יהיו לעסק הזה גם בעלים או משקיע כזה – שמתחבר למנהלי עסק עם כלכלה אמינה וטובה אז זה יכול יכול להצליח. מצד שני אנחנו גם לא מעוניינים לקנות עסקים מעולים ומושכים מאוד עם הנהלה שאין לה תכונות אופי טובות , מעולם לא הצלחנו בעסקאות עם אנשים רעים.

חלק מהטעויות הנוראות ביותר שלי אי אפשר לראות בצורה ציבורית , אלו הם קניות של מניות וחברות שראיתי את היתרונות והמעלות שלהם אבל אף פעם הם לא באו לידי ביטוי מעשי… זה לא חטא להחמיץ הזדמנויות כשהם מחוץ לשטח התחרות אבל אני החמצתי כמה הזדמנויות כאלו שהוגשו אלי על מגש של כסף ואת כולם יכולתי לבדוק ולהבין – עבור המשקיעים של בארקשייר וגם עבורי . העלות של הטעויות הללו עצומות.

המדיניות הפיננסית השמרנית והקבועה שלנו נראית אולי טעות , אבל בעיני היא לא.

 בדיעבד זה די ברור שאם היינו מגדילים את המינוף שלנו ועדיין שומרים על מינוף קונבנציונאלי היינו מגדילים את הרווחים שלנו על ההשקעה במידה משמעותית – יותר מהממוצע של  23.8%  שיש לנו היום. גם בשנת 1965 היינו כנראה בהסברות של 99% משפרים את התשואה שלנו אם היינו מגדילים את המינוף שלנו.

בהתאם לזה היינו עוברים למצב שההסתברות לכך – שאיזה שהוא שוק פנימי או חיצוני יפיל אותנו לקרשים בגלל חוסר יכולת להחזיר חוב – תהיה קרובה לאחד אחוז בלבד.

אנחנו לא אוהבים את הסיכויים הללו של 99 ל 1 ליפול , וגם אף פעם לא נאהב אותם. לדעתנו סיכוי קטן של נפילה או בושה לא יכול להיות מוזז הצידה רק בגלל האפשרות של רווחים נוספים.

אם הפעולות שלך הגיוניות זה די בטוח שתגיע לתוצאות טובות. בדרך כלל מינוף רק גורם לתוצאות הללו להגיע יותר מהר. העניין הוא שצ'רלי ואני מעולם לא היינו בלחץ להגיע מהר לאיזה מקום… אנחנו נהנים מהתהליך עצמו הרבה יותר מהתוצאות שלו , למרות שלמדנו גם לחיות עם התוצאות של התהליך.

*    *    *

אנחנו מקווים ב25 השנים הבאות נדווח על הטעויות של 50 השנה האחרונות , אם נהיה פה באזור 2015 לעשות את זה אתם יכולים להיות בטוחים שיהיו שם הרבה יותר דפים בנושא הזה מאשר בדוח הנוכחי .