תרגום מכתבי באפט – חציון 1968

סיכום חציון ראשון של שנת 1968 נכתב ב11 ליולי 1968 .

מכתב חזק אבל לא כל כך רלוונטי לתקופת הירידות שאנחנו חווים עכשיו, יותר מתאים לזמן הבועה בראשית שנות ה2000.

___________________________________________________

 

בחציון הזה המדד כמעט לא זז מ905 הוא ירד ל898. סהכ כולל דיבדנדים המדד עלה ב0.9% .

לרוב חברות ההשקעה היה קשה מאוד לעקוף את המדד בחציון הזה למרות העובדה שהוא כמעט ולא עלה.

השותפות עלתה ב16% בחציון הזה וזאת ללא שינוי בערכם של החברות הנשלטות על ידנו. (וזה בערך שליש מכל הכסף שלנו). כל הכסף שלנו בשוק המניות מושקע במספר מצומצם של חברות שתזוזזיות שלהם גבוהה מאוד.

 

מצורפת הטבלה של ביצועי המדד בשנים האחרונות מול ביצועי השותפות המלאה והמוגבלת:

 

 

שנה

רווח של השותפות המוגבלת ב%

רווח לשותפות המלאה ב%

הדאו ב%

רווח מצטבר לשותפות המוגבלת ב%

רווח מצטבר לשותפות המלאה ב%

רווח מצטבר הדאו ב%

1957

9.3

10.4

-8.4

9.3

10.4

-8.4

1958

32.2

40.9

38.5

44.5

55.8

26.9

1959

20.9

25.9

19.9

74.7

95.9

52.3

1960

18.6

22.8

-6.3

107.2

140.6

42.9

1961

35.9

45.9

22.4

181.6

251

74.9

1962

11.9

13.9

-7.6

215.1

299.9

61.6

1963

30.5

38.7

20.6

311.2

454.5

94.9

1964

22.3

27.8

18.7

402.9

608.7

131.3

1965

36.9

47.2

14.2

588.5

943.2

164.1

1966

16.8

20.4

15.6-

704.2

1156

122.9

1967

28.4

35.9

19

932.6

1606.9

165.3

חציI 1968

13.5

16

0.9

1072

1880

167.7

 

§         הטבלה לוקחת בחשבון דיבידנדים שחולקו בתקופה הזו.

§         כול ריווחי השותפות הם לאחר כל ההוצאות לפני חלוקת כספים לשותפים.

 

הסיבה לכך שאין לנו הערכת שווי מחודשת של החברות שנשלטות על ידנו היא שאנו מבצעים הערכה כזו בסוף שנה בלבד.

 

חברות השקעה אחרות:

 

אני שוב מביא כרגיל את תוצאות החברות ההשקעות הגדולות .

 

 

שנה

MASS INV TRUST

LEHMAN

TRI CONT

INVESTORS STOCK

הדאו ב%

1957

-11.4

-11.4

-2.4

-12.4

-8.4

1958

42.7

40.8

33.2

47.5

38.5

1959

9

8.1

8.4

10.3

19.9

1960

-1

2.5

2.8

-0.6

-6.3

1961

25.6

23.6

22.5

24.9

22.4

1962

-9.8

-14.4

-10

-13.4

-7.6

1963

20

23.7

18.7

16.5

20.6

1964

15.9

14

13.6

14.3

18.7

1965

10.2

19

11.1

9.8

14.2

1966

7.7-

2.6-

6.9-

10-

15.6-

1967

20

28

25.4

22.8

19

חציI 1968

5.1

4.4

2

2.8

0.9

 

הממוצע בשנים האחרונות לשנה ב% :

 

השותפות של באפט

MASS INV TRUST

LEHMAN

TRI CONT

INVESTORS STOCK

הדאו ב%

29.6

9.2

10.6

9.6

8.5

8.9

 

 

 

המצב הנוכחי:

 

אני לא מתכוון לחזות את כיוון השוק אבל יש כרגע כמה כדורי שלג בשווקים ובעסקים בעולם  שאולי בטווח הקצר לא מטרידים ,בטווח הארוך לעומת זאת ההשלכות שלהם ממש קשות.

(לדעתי באפט מתכוון להאטה חזקה מאד של הכלכלה בעקבות התפתחות הבועה בשווקים וההתפוצצות שלה לאחר מכן. בזמן כתיבת המכתב -1968- התחילה בעצם בועה בשווקים ,באפט בעצם מנבא את המשבר של תחילת שנות ה70 בכלכלה האמריקאית והעולמית , אני לא בטוח שזו הכוונה שלו פה זאת רק השערה שלי -גבי)

אני יודע שחלק מכם לא מתענין במצב הפיננסי הכללי אבל למי שכן מתענין אני מביא את הדברים שראיתי בעיתון.

מה שקורה עכשיו הוא שיש סכומים עצומים של כסף של כל הציבור מושקעים באמצעות פרופסורים מייעצים , בנקאי השקעות, ספקולנטים והמון אנשים `מקצוענים`. כולם ביחד יוצרים אשליה של רווח אך היחידים שירוויחו –סכומי עתק יש לציין-הם האנשים האלה ולא הציבור שעבורו הם משקיעים. לעיתים תוך עיוות המציאות. כל מיני טריקים בהון והסוואה של בעיות בחברות. התוצאה נראת בסוף פופלארית מכובדת יפה וריווחת אבל לא כך פני הדברים באמת.

 

הפעילות שלנו רק מרוויחה מזה בצורה חזקה ולא ישירה. מפני שהרבה מניות זולות התחילו עכשיו להתעורר מכל הפעילות הזו בשווקים. ולכן יכולנו למכור אותם עכשיו ביוקר. הבעיה היא שלא נשארו כמעט מניות אטרקטיביות מבחינה פונדמנטלית.

 

יש עכשיו פשוט טירוף בשווקים אבל האמת היא שהמלך עירום ובלי בגדים. החמדנות והתקוות לעושר עולים כעת על כל דמיון.


מס:

 …..

 

 

                                                וו. באפט

 


 

כתיבת תגובה

האימייל לא יוצג באתר. שדות החובה מסומנים *