מציאת ערך פנימי של מניה באמצעות הסקרינר





הסקרינר על מניות תל אביב מאפשר לנו למצוא בקלות יחסית אם החברה נסחרת מעל או מתחת לערך הפנימי שלה.


אז איך עושים את זה , איך בודקים אם החברה נסחרת מעל או מתחת לערך הפנימי שלה?

באמצעות התבוננות בגרף השגי החברה ניתן לבדוק סביב איזה משתנים החברה נסחרת.

למשל , בגרף המצורף ניתן לראות שבשנים 2006,2007,2008 החברה נסחרה ביחס ישיר לתזרים ולרווח התפעולי שלה, כשהם עלו מחיר החברה עלה , וכשהם ירדו מחיר החברה ירד.

מחיר המניה נע סביב ההון העצמי של החברה.

לעומת זאת בשנה שלאחר מכן מחיר החברה נסק בעקבות עליה בתזרים וברווח , אבל הוא איבד את הפורפורציה שהייתה לו עם ההון העצמי של החברה.

אז הנה המסקנה מהגרף הזה:

בשלוש השנים הראשונות שבגרף, החברה נסחרה פחות או יותר סביב הערך הפנימי שלה ואולי מתחתיו . בשנים שלאחר מכן החברה נסחרת מעל לערך הפנימי שלה ובהרבה.

מסקנה מעשית – בהנחה שאנחנו נמצאים עכשיו בסוף תקופת הגרף ויש לנו את המניה , אולי הגיע הזמן למכור , אם אין לנו את המניה – המחיר שלה לא אטרקטיבי לקניה עכשיו.

ובמילים אחרות הגרף מאפשר לנו לבדוק את היחס בין מחיר החברה לבין הפרמטרים החשובים ביותר של החברה וכאשר היחס הזה חריג לאחד מהכיוונים – זה סימן – למכור או לקנות…


אני אחזור שוב על הסוד הגדול שטמון כאן: כאשר אנחנו בודקים כיצד נראה מאזן , רווח , תזרים של חברה לאורך שנים לעומת מחיר החברה , קל להבין האם החברה נסחרת בזול ביוקר או סביב הערך הפנימי שלה ,

בגרף שמצורף לפוסט ניתן לראות שמחיר החברה חצה את הערך הפנימי של החברה במהלך שנת 2008.

זה נכון שאי אפשר לדעת מהו הערך הפנימי המדוייק של החברה , אבל זה גם לא חשוב לדעת את הערך המדוייק , כמשקיעי ערך אנחנו מחפשים את העיוותים בהם החברה נמכרת בהרבה מתחת לערך הפנימי שלה ואת זה קל יחסית למצוא במבט ארוך שנים.

הבעיה היא כמובן שבדרך כלל החריגות ביחס בין מחיר החברה לתזרים ולרווח או ההון – כלפי מעלה או מטה יקרו בזמנים שבהם כול השוק כולו יעלה מאוד או ירד מאוד.

אבל אז נכנסת לתמונה – תאוות הבצע במקרה של שוק משגשג , או פחד נוראי במקרה של ירידות חזקות , במקרים האלו אין לנו פשוט ברירה אלא לפעול נגד הזרם , ובכול הכוח.

כדי לקנות מניה בתנאים כאלו של פחד ואי וודאות נדרשת אמונה חזקה בכך שזהו המעשה הנכון , ואותו כנל גם במקרה ההפוך שבו כולם קונים מניות כי "המחיר יכול רק לעלות" גם במקרה הזה נדרש כוח רצון עצום כדי להתמודד עם הסביבה ולכן המשקיע צריך להבין גם בפסיכולוגיה של השקעות – בהבנה של הטבע האנושי , ולא רק בהבנת ניתוח חברות…


גבי זי

למה הסקרינר על מניות תל אביב טוב למשקיעים?




למה הסקרינר על מניות תל אביב טוב למשקיעים?

הסקרינר על מניות תל אביב מאפשר לנו להתמקד בחברות הטובות ביותר , במקום להתברבר בין מאות המניות שנסחרות בבורסה התל אביבית.

הסקרינר מאפשר לנו למיין את כול המניות ולקבל את המניות הטובות ביותר , הטובות ביותר מהבחינות הבאות :

המניות הזולות ביותר,

המניות היציבות ביותר,

המניות היעילות ביותר,

המניות הריווחיות ביותר,

המניות שההחזר\התשואה על ההון והמאזן שלהם הוא הטוב ביותר.


ברגע שאנחנו ממיינים את המניות לפי הפרמטרים שאנחנו בוחרים אנחנו יכולים להתמקד במניות הטובות ביותר , ולהתחיל לחקור אותם בצורה יסודית ומעמיקה במקום לעבור ולחפש בצורה ידנית בתוך כלל המניות.

יש לנו סוף סוף הזדמנות חינמית להבין איך נראה המאזן של החברות במבט של שנים אחורה , איך נראת הריווחיות של החברה לאורך מחזור כלכלי שלם , גם בתקופות של שגשוג כלכלי וגם בתקופות של מיתון.


גבי זי