סיכום שנת 2010


סיכום – שנת 2010


(שנת ההשקעות שלי הינה ממאי עד מאי.)

מספר דגשים חשובים שאת כולם כבר כתבתי כאן בעבר בדיוק לפני שנה  כשסיכמתי את שנת ההשקעות של 2009.

בכל זאת אני אחזור על עיקרי הדברים בתוספת חידושים מסוימים…

הסיבה לחזרה על עיקרי הדברים היא , שיש הרבה קוראים חדשים וגם כדי להזכיר לעצמי שוב את כול הנושאים הללו , מי שמרגיש משועמם שידלג הלאה לחלק של הטבלאות והסיכומים  :

כול החסכונות של אישתי ושלי מרוכזות באוסף המניות הזה , המחירים שבהם מכרתי את המניות אינם מחירי נעילה תיאורטיים – אלו הם בקירוב רב ביותר המחירים הממוצעים שבהם מכרתי את המניות שלי או מחירי הנעילה למניות שאני ממשיך להחזיק.

כי התיק הזה כאמור אינו וירטואלי בשום צורה , ביצועי התיק הזה אמיתיים לחלוטין ומי שמכיר אותי באופן אישי יודע זאת.

כזכור סרגל המדידה שלי הוא מדד תל אביב 100.

המטרה שלי להראות שבממוצע רב שנתי אפשר להכות את מדד תל אביב 100 בצורה ניכרת וזאת למרות שרוב המניות שלי נמצאות במדד היתר.

 בנוסף מטרת הרשומה הזו היא בעצם לסכם ולתעד עבור אשתי ועבורי את שנת ההשקעות החולפת – כי אנחנו בעצם האנשים (המבוגרים…) שכספם מושקע בתיק הזה.

איך מורכב תיק המניות שלי?

התיק מורכב ממניות קטנות בדרך כלל . אני לא מתעתד להחזיק במניות האלו לנצח , המטרה שלי היא לנצח את השוק ובכמה שיותר , חברה שלדעתי אין לה פוטנציאל צמיחה להכפלה בשנים הקרובות – אני פשוט לא אקנה. ובהמשך אתייחס עוד לנקודה הזו.

את המניות בתיק הרכבתי באמצעות הסקרינר על מניות תל אביב שפיתחתי

הנה הלינק לסקרינר.

באמצע השנה החלפתי חלק מהמניות לאחר מספר טעויות שעשיתי (כאן דיווחתי על ההחלפה) הטבלה שאתם רואים כאן היא פשוט אותה טבלה עם מחירי קניה ממוצעים למניות שקניתי באמצע השנה.


סהכ

% בתיק

דיבד נורמל ל%

רווח מנורמל ל%

מחיר סיום-מכירה

מחיר התחלה


3.37

8.55

0.46

2.92

12887.66

9610.00

רמי לוי

3.06

8.75

1.23

1.83

12720.00

10520.00

קליל

1.51

8.15

0.92

0.60

2918.01

2719.21

מיני ליין

-0.56

7.25

0.60

-1.16

856.05

1019.45

זנלכל

-2.64

25.85

2.65

-5.28

970.00

1219.13

פועלים איביאי

0.05

4.25

0.22

-0.17

725.02

754.46

שלאג

-0.64

7.40

0.12

-0.76

151.50

168.89

ביכורי השדה

-2.78

9.33

0.23

-3.02

329.66

487.10

מיטרוניקס

3.63

10.77

0.00

3.63

373.50

279.40

ברנד

9.26

9.70

1.58

7.68

5199.00

2901.39

דנאל








14.27

100.00

8.01

6.26



סהכ








4.76




1195.33

1141

תא 100

8.19




1314.56

1215

תא 25








* הנירמול מחלק את הרווח מהמניה – באחוז שלה בתוך התיק כולו – כלומר כמה רווח המניה תרמה לתיק בכללותו ולא כמה המניה התייקרה בפני עצמה , אני מסביר את זה כי לפני שנה מספר אנשים התקשו בכך.

* רווח הדיבידנד חושב באמצעות חושב באמצעות הכסף שקיבלתי בפועל במהלך התקופה למניה.

* המחירים נכונים להיום 28 באפריל 2011.

 

% בתיק

 דיבדנדים ב %

רווח ב %


8.55

5.36

34.11

רמי לוי

8.75

14.02

20.91

קליל

8.15

11.25

7.31

מיני ליין

7.25

8.26

-16.03

זנלכל

25.85

10.24

-20.44

פועלים איביאי

4.25

5.18

-3.90

שלאג

7.40

1.69

-10.30

ביכורי השדה

9.33

2.49

-32.32

מיטרוניקס

10.77

0.00

33.68

ברנד

9.70

16.31

79.19

דנאל

100.00



סהכ

אני מודה לכולם על התוצאה הזו , בעיני היא מופלאה , היות ואני סוגר רק את שנתי השלישית בהשקעות ערך.

בראש ובראשונה לבורא העולמים – תודה לך מקרב לב. תודה לאשתי למשפחה ולכולם. גם לכם הקוראים , החכמתי מכם המון.

כידוע לכם אני משתדל לא להסתכל במשך השנה כמה עשיתי ואני כמעט ולא עוקב במשך השנה אחרי הביצועים הפיננסים של החברות שאותם אני מחזיק.

אתם אולי לא תאמינו לי , אבל רק אחת לשנה אני בודק במדויק כיצד תפקדו החברות בתיק שלי בשנה שחלפה באמצעות הדוחות שלהם .

רק אז אני גם בודק כמה עשיתי באמת כולל חישוב דיבידנדים – באותה נקודת זמן אני מחליט כיצד לבנות את התיק לשנה הבאה.

הזמן הזה קורה רק בסוף אפריל מידי שנה כי רק אז כל החברות סיימו להגיש את הדוחות השנתיים שלהם.

כבר מזמן הבנתי שאם אני רוצה להצליח ככל שאגע פחות בתיק שלי כן ייטב.

גם השנה התקדמנו בעוד צעד יפה ליעד שלנו שהוא שחרור כלכלי ממעסיק כזה או אחר.

חשוב מאוד לזכור גם את הנקודה הבאה בתוך כול מכלול השיקולים:

המדדים מורכבים מהחברות הטובות ביותר שיש בשוק , אלו הם החברות שצמחו הכי חזק , גדלו הכי חזק והיו הכי רווחיות לאורך שנים , רק כך הם הפכו לגדולות ביותר ולכן נכנסו למדדים – כמובן שבדרך הן הפכו לחביבות הציבור. לעומת התיק שלנו שמורכב ממניות קטנות ודלות סחירות שלעיתים בשעת המכירה שלהם משלמים "עמלת מכירה" נוספת בגלל חוסר הסחירות שלהם.

לכן זה בכלל לא פשוט להשיג את תשואת המדדים – כל שכן לעקוף אותם , על אחת כמה וכמה שמדובר באדם שעיסוקו ביום יום הוא לא במניות. אדם שבודק את ביצועי התיק שלו לעיתים נדירות בלבד וכמעט ולא מבצע פעולות בתיק. אדם ללא כול ניסיון רטוב בשוק ההון למעט שלוש השנים האחרונות.

(לפני כן השקעתי כשנה וחצי בתעודות סל והרבה לפני כן – בתחילת שנות האלפיים –  סתם הפסדתי כסף ללא כול אסטרטגיה מוכוונת.)

לגבי המדידה בחודש מאי:

בתום שלוש שנים של השקעה אני מודע לעובדה שלקראת כול ינואר התשואה של המדדים עולה מעלה מעלה , השנה למשל , שווי תיק המניות שלי היה גבוה ב 5% בינואר מאשר כיום במאי , לפני שנה הפער הזה היה הרבה יותר גדול בגלל ירידות חזקות בתקופה הזו.

אני אמשיך להראות את הביצועים שלי מידי חודש מאי בשנים הקרובות מכיוון ששנה בודדת לא נחשבת אלא רק מספר רב של שנים ואם אמדוד במשך מספר רב של שנים אגיע לממוצע רב שנתי של ההישגים שלי בהשקעות שקרוב מאד לאמת – כלומר ממוצע שמנטרל את העובדה שאני מודד את ההישגים מחודש כזה או מחודש אחר.

הטבלה הבאה מציגה ביצועים של אותם 3 קרנות נאמנות – שבחרתי לפני שנתיים כשסיכמתי את שנת ההשקעות הראשונה שלי שנת 2008– קרנות שהשקיעו כמוני במניות היתר בשנה האחרונות .

שימו לב שהקרנות גם לא מחלקות את הדיבידנדים שהם מקבלות.

הקרנות הללו גובות עמלות בשיעור של 3%-4% אם תיקחו בחשבון גם כמה יעלה לכם למכור את הנייר שלהם.

באמצעות הקרנות האלו אני בודק איך אני מתפקד מול האנשים המקצוענים ביותר – אנשים שמתפרנסים מהשקעות בפול טיים ג`וב , את הקרנות האלו מנהלים אנשים שעברו לימודים מסודרים בהשקעות גם באוניברסיטה וגם בקורסים נוספים והם מתוגמלים בצורה מאד טובה ביחס לביצועים שלהם.

השנה עקפתי בפעם הראשונה את כול שלוש הקרנות , את הקרן הטובה ביותר – מיטב – עקפתי בסביבות 8% כאשר לוקחים בחשבון גם את העמלות שלהם. זה כמובן לא אומר שאין לי מה ללמוד עדיין ובהמשך אדון בכך.

עוד על הקרנות האלו ניתן לקרוא למשל כאן:

אקסלנס יתר

 http://finance.themarker.com/f/fundQuote.jhtml?secCode=5112115

מיטב יתר

http://finance.themarker.com/f/fundQuote.jhtml?secCode=5113964

פסגות יתר

http://finance.themarker.com/f/fundQuote.jhtml?secCode=5110820

אז ככה זה נראה אחרי שלוש שנים:


שנה

מדד תל אביב 100

מדד תל אביב 25

גבי זי

אקסלנס יתר

מיטב יתר

פסגות יתר

2008

27.4-

26.6-

20.7-

35.5-

16.7-

18.2-

2009

53.1

49.6

55.8

74.5

73.0

62.3

2010

4.76

8.19

14.27

3.14-

10.3

8.14








ממוצע מצטבר

5%

5.88%

12.1%

2.9%

16.69

12.79%


נקודות לשיפור

יש לי טעויות רבות בבחירת המניות שלי , לחלקן אני מודע ולחלקן לא. 

אתם מוזמנים להעיר ולהאיר לי אם לדעתכם עשיתי זאת שוב. לא תמיד אני עונה אבל בדרך כלל אני קורא את הכול , אלא אם כן זה הופך להיות כבר מייגע וארוך כמו במקרה של הפוסט על רמי לוי…

אחרי שלוש שנות השקעה אני חושב שהטעות המרכזית שלי נובעת מהקשר הרגשי שפיתחתי עם חלק מהמניות שאני מחזיק – לדוגמה ברנד או זנלכל.

קלטתי את זה תוך כדי השנה שספגתי הפסדים רבים ולמרות זאת המשכתי להאמין בחברות מסוימות , זה כשלעצמו אינו דבר רע אם יש לכך בסיס כלכלי , אבל אצלי זה קרה גם כשלא היה בסיס. הטעות עוד גדלה והתעצמה בגלל האחוז הניכר מתוך התיק שלי למניות שאני באמת אוהב.

כשהרגש נכנס קשה מאוד לעשות רווחים ….

ובהקשר הזה , בקצרה אני רוצה רק לחדד נקודה  שעלתה כאן בבלוג בנושא רמי לוי לא מזמן , והבטחתי להגיב עליה:

 רמי לוי היא חברה מאוד טובה לכל הדעות אבל השאלה היא האם הגיע הזמן לצאת ממנה , אני טוען שכן , אמנם היה לי חוסר דיוק במספר החנויות בחישוב שהצגתי שם (אגב את המספר הזה הוצאתי מתוך הדוח השנתי האחרון אך עשיתי זאת בצורה לא נכונה) אבל הטענה הבסיסית שלה הייתה נכונה אז וגם היום – היעילות ברשת במגמת ירידה. להוכחה אני מזמין אותכם לעיין בגרף הבא שפורסם על ידי רמי לוי במצגת למשקיעים לפני מספר ימים בעמוד 12 (הנה קישור למצגת) :


מהגרף הזה ניתן לראות שרמי לוי בבעית התיעלות גדולה  , הגדילה של המכירות פר חנויות זהות פשוט בירידה , אם תעיינו בשאר הגרפים במצגת הזו תראו ששאר הגרפים פשוט מדהימים – בגדילת המכירות ובגדילת הרווח , הפער בין הירידה בגידול לבין המשך הגידול נובע מדבר אחד – פתיחת חנויות נוספת. 

זה לא אומר שהם לא טובים בהרבה פרמטרים אחרים – ולכן הם גם יעלו בעוד עשרות אחוזים לדעתי  – כי הם עדיין יעילים משאר המתחרים בגלל המקום שממנו הם התחילו , אבל כדי להכפיל את השווי הם צריכים יותר מלהכפיל את מספר החנויות , ולהתחיל לשלם מחיר יקר מאוד שעד היום הם לא שילמו של מטה שילך ויתנפח כדי לפקח על כול הרשת הזו.

אני כאמור מחפש חברות בעלות צפי להכפלה בשנים הקרובות במקרה הזה זה נהיה יותר קשה אם כי אפשרי. בנוסף ישנה ירידה באיכות בגלל הגודל כפי שמדגיש הגרף הנל. הירידה הזו היא כמובן משהו טבעי והגיוני אבל רק מי שהוא בעל חשיבה אובייקטיבית יוכל לראות אותה…

לסיכום נושא הרגש , אני פונה אליכם ( ובעצם זה בעיקר אל עצמי…) אל תעשו את הטעות הזו , אל תתקשרו אל החברות באופן רגשי כי זה יקשה מאוד על השיפוט שלכם כפי שקרה לי למשל בזנלכל ובברנד.

יש לי פוסט טוב בנושא הזה שעזרא כתב אצלי בבלוג.  לאחרונה קראתי אותו שוב , נראה לי שנפלתי בו.

משפטי סיכום.

הנה בקצרה התחזית שלי מלפני שנה על השנה הנוכחית:

"…אמנם השנה היטיבה מאד עם המשקיעים לאחר שנת 2008 הקשה , ולכן זו לכל הדעות לא שנה מייצגת , יחד עם זאת אני חושב שכמו שהממוצע בשוק ההון נשמר לאורך שנים בעבר כך יהיה גם בעתיד.

זה מביא אותי שוב למסקנה שמדדים בסביבות 1200 בתל אביב זה פחות או יותר איפה שהם צריכים להיות עכשיו כך שגם אם יהיה שינוי קיצוני למעלה או למטה במדדים המחיר בסופו של דבר יתייצב סביב הממוצע הרב שנתי של 8% בשנה.

הערכה שלי – שאין לה שום ביסוס אמיתי במציאות – היא שבשנה הבאה המדדים יעלו את התשואה הממוצעת בלבד:8% – 12%.

אני מבסס את הערכה הזו על משברים שקרו בעבר וגם על כך שהמשק מתאושש לאט וביציבות.

כמובן שזו רק השערה , אבל זה הניחוש שלי…"

מתברר שקצת צדקתי בנושא הזה ולכן הייתי מאוד רוצה להמר כאן שוב איפה יהיו המדדים בשנה הבאה – אבל אין לי מושג השנה .

אני כן חושב שאני יודע דבר אחד: מה שסביר שיקרה שבטווח של פחות מ7 שנים :

כנראה המדדים יהיו בערך פי שניים מהיום. שנה מהיום נראה לי שנמשיך לשמור התשואה הממוצעת השנתית אבל שוב זה רק השערה חסרת כול ביסוס ואני בטוח בה הרבה פחות מבשנה שעברה.

בהצלחה לכולכם.

גבי זי

אין לראות ברשימות הנ"ל המלצה לביצוע פעולות בניירות ערך.

עדכון לגבי התיק 11 אוקטובר 2010

 

 

אין לראות ברשומה המלצה לביצוע פעולות .

הסיבה לכך שאני מעדכן באופן ציבורי את התיק שלי היא כדי להוכיח את התשואה המצטברת לאורך מספר שנים.

זו בפרוש אינה המלצה אלא רק מעקב אחרי התיק אותו אני מנהל כאן.

בשבועות האחרונים החלפתי כ 10% מהתיק.  התיק נבנה במאי האחרון ותוכלו לעיין בו כאן

מכרתי את ניסן וספאנטק וחיזקתי מניות אחרות שיש לי בתיק:

קניתי עוד מזנלכל , מיניליין , דנאל , ברנד ופועלים איביאי.

להלן מחירי המכירה והקניה:

ספאטנק נמכרה במחיר ממוצע של 419  שמשקף הפסד של 20%.

ניסן נמכרה במחיר ממוצע של 686 שמשקף הפסד של 28%.

הלכתי כאן לחומרה כי לא הבאתי בחשבון את הדיבדנדים שקבלתי מהחברות הללו , אם יהיה לי זמן אעדכן זאת בהמשך.

הסיבה למכירות נובעת מכך שאולי באמת יתכן שינוי כיוון במניות הללו (ספאנטק וניסן) שסהכ הם במצב איתן פיננסי אבל אני מעדיף להתרכז במניות שאני כבר מכיר לאורך זמן רב יותר ואני יודע שהם זולות בהרבה ולא להתפזר למקומות אחרים שאולי בעתיד יתנו לי רווח…

זנלכל נקנתה במחיר ממוצע של 1016.

מיניליין במחיר ממוצע של 2795.

דנאל במחיר ממוצע של 3720

ברנד במחיר ממוצע 344.

פועלים איביאי במחיר ממוצע של 1201.

ככה נראה התיק שלי פחות או יותר נכון להיום :


רווח כולל דיבידנדים

אחוז בתיק

דיבידנד%

רווח%

מחיר סוף שנה

מחיר קניה

שם

#










4.1




754.46

שלאג

1


6.9




2840

דנאל כא

2


7.4




10520

קליל

3


7.5




169.25

ביכורי השדה

4

-28%

-4.2



686

951.2

ניסן תעשיות

5

-20%

-2.8



419

503.4

ספאנטק

6










24.3




1221

פועלים איביאי

1


6.4




1020

זנלכל

2


8.0




9610

רמי לוי

3


6.8




2679

מיני ליין

4


9.3




487.1

מיטרוניקס

5


9.3




278

ברנד

6

הקניות החדשות:







1


344 ברנד

2.5


1201 פועלים איביאי

1.5


1016 זנלכל

1


3720 דנאל


1




2795

מיניליין



100





סך הכול:















1215

מדד תל אביב 25







1141

מדד תל אביב 100



נבחרת לשנת 2010

 

נבחרת לשנת  2010 

 

כך נראה התיק האישי שלי לשנת 2010

נשוב ונבדוק אותו בתחילת מאי שנת 2011.

אני לא מפרט שוב את מבנה התיק ואיך הוא בנוי , מי שמתעניין יכול למצוא את זה בפוסטים הקודמים שעוסקים בתיק האישי שלי. אשמח לענות לשאלות נוספות (אם יהיו..) בתגובות לפוסט הזה.

 

 

רווח כולל דיבידנדים

אחוז בתיק

דיבידנד%

רווח%

מחיר סוף שנה

מחיר קניה

שם

#










4.1




754.46

שלאג

1


6.9




2840

דנאל כא

2


7.4




10520

קליל

3


7.5




169.25

ביכורי השדה

4


6.2




951.2

ניסן תעשיות

5


3.8




503.4

ספאנטק

6










24.3




1221

פועלים איביאי

1


6.4




1020

זנלכל

2


8.0




9610

רמי לוי

3


6.8




2679

מיני ליין

4


9.3




487.1

מיטרוניקס

5


9.3




278

ברנד

6










100





סך הכול:















1215

מדד תל אביב 25







1141

מדד תל אביב 100




 

גבי זי


אין לראות ברשימות הנ"ל המלצה לביצוע פעולות בניירות ערך.