תרגום מכתבי באפט – סגירת השותפות 1969

 נכתב ב29 למאי 1969 .

 

באפט מודיע על סגירת השותפות המוגבלת שלנו.

 פה אני סוגר בעצם את הפרק הראשון של תרגומי מכתבי באפט.

___________________________________________________

 

 

לשותפי:

לפני 18 חודשים כתבתי לכם על שינוי הסביבה שבה אנו פועלים ועל התוצאות של השינוי הזה על הביצועים של השותפות שלנו.

ככל שהזמן עבר מאז המצב נהיה יותר קשה ומתסכל עבורי. אולי אני סובל מחוסר גמישות נפשי.

בינתיים האפשרויות להשקעה הולכות ופוחתות ומצד שני יש לנו מעל 100 מליון דולר להשקיע איפשהוא כך שזה גם מגביל אותנו לחברות יותר גדולות מבעבר , כבר לא יעזור לנו יותר לקנות חברות של 3 מיליון דולר – זה פשוט לא ישפיע על הביצועים שלנו. ומצד שלישי השוק הפך להיות מאוד ספקולטבי עקב התגברות ההשקעות והרצון לביצועים חזקים.

 

במכתב ההוא כתבתי שאני לא מעוניין להשקיע 100% מזמני רק בשותפות אלא להשקיע זמן גם בדברים אחרים. בזמן שחלף מאז הבנתי שכול עוד אני על הבמה לא אוכל להתפנות לדברים אחרים.

 

לכן לפני סוף השנה בכוונתי לפרוש ולהודיע על כך בצורה רשמית לכל השותפים בשותפות המוגבלת בסוף השנה. יש הרבה בעיות מס בעיות חוקיות  ונזילות כספית שהפרישה הזו תגרום ולכן בכוונתי לפעול בצורה הבאה:

 

1. אני מתכונן להציע אלטרנטיבה לניהול הכסף לכול השותפים שיחפצו בכך. האלטרנטיבה לא תהיה תלויה "במזל טוב" אלא במנהל אחראי ומקצועי שעליו אני סומך. כל אחד יוכל לעבור אליו אם רק ירצה והוא כמובן יהיה אמין וישר ויתכן שאף יפעל טוב ממני. אני מתכונן להמשיך להיות איתו בקשר גם אחרי הפרוק אבל לא על בסיס קבוע.

 

2. אני אנסה לפעול כך שכל השותפים שירצו כסף מזומן – יקבלו זאת. מי שירצה מניות או שילוב של כסף ומניות גם יקבל זאת.

 

3 . לכל השותפים תישאר האופציה להחזיק בחברות השליטה שלנו (ברקשיר התווי ודיברסיפייד ריטיילינג) כמובן שהאחזקה במניות תהיה באופן פרופורציוני לאחזקות שלהם בשותפות. למרות זאת צריך להבין שהחברות שנשלטות על ידנו לא סחירות ולא ייצרו הכנסה קבועה בזמן הקרוב בגלל תקנות החוק שקשורת בפרוק.

 

אני מאמין שתהיה לנו תוכנית פרוק שתביא את כול הנכסים שלנו למצב נזיל כך שנוכל לעמוד במטרות שלנו.

 

אני שונא לסיים כך אבל נראה לי שהשנה האחרונה שלנו לא תהיה רווחית במיוחד ולדעתי במקרה הטוב אנחנו נצא מאוזנים השנה. גם אם המדד יעלה השנה בצורה חזקה אנחנו נשאר ללא רווח מפני שאני לא רוצה לקחת סיכון שבו אולי נפסיד חלק מהכסף ולכן לא קניתי שעלול לעלות או לרדת.

 

הביצועים שלנו השנה לגמרי באשמתי, והם משקפים ניהול לא תקין במצב של שינוי מהיר מאוד מצד הממשלה. הממשלה שינתה חלק מהתקנות שלה השנה בנוגע לשוק ההון ולמרות שהאמנתי שהיא צריכה לעשות את השינויים האלה – לא האמנתי שהיא תעשה אותם בפועל. התקנות האלו עלו לנו בסכומים מהותיים של כסף.

 

בכנות למרות כל הפקטורים שציינתי בראש המכתב אני אמשיך לנהל ולהפעיל את השותפות בשנת 1970 ואולי גם 1971 אם אמצא רעיונות להשקעה. לא כי אני רוצה , אלא כי חשוב לסיים עם שנה טובה. הבעיה שאין לי כרגע רעיונות כאלו ואני לא אהרוס את הממוצע הנפלא שלנו רק כדי לסיים טוב.

 

מהרגע שבו החלטתי , מייד כתבתי את המכתב חשוב לי שתדעו מה אני חושב. בתקופה הקרובה אני אהיה באומהה כדי לטפל בכל מה שקשור בפרוק.

 

חלק מכם הולכים לשאול "מה אתה הולך לעשות?" ואין לי עדיין תשובה לשאלה הזו. ב18 השנים שבהם אני מבוגר התרכזתי רק במשימה הזו – ניהול כספים – והיא לקחה את כל זמני מירצי והאנרגיה שלי, אני מחפש עכשיו מטרות שונות.

 

יהיה לנו עוד מכתב בהמשך שיפרט את תוכנית מעבר הנכסים שלנו לכסף נזיל.

 

 

 

                                                וו. באפט