נט נטס 2010 על מניות תל אביב



אז כמה רווח הביא תיק הנט נטס שבנינו כאן לפני שנה במהלך השנה על מניות תל אביב?

כזכור המדידות הם ממאי הקודם עד אמצע אפריל השנה על סמך הדוחות השנתיים של שנת 2008.

בואו ונבדוק:


#

שם חברה

NETNETS

רווח -הפסד ב%

1

אופיס-ש

46.54%

100-

2

מיקרונט-ס

54.61%

17.5

3

סאני

57.24%

320.6

4

תאת תעשיות

58.39%

47.3-

5

סקיילקס

83.59%

173.9

6

אורדע-ס

91.77%

47.4

7

קשרי תעופה

93.61%

17.14

8

טלסיס

93.69%

48.0

9

אינוונטק-ש

95.46%

40.8

10

ענני תקשורת

95.74%

72.2

11

קומסק-ס

98.66%

100-

12

פוקס

101.97%

23.8


ממוצע סה"כ:


42.8

מדד תל אביב 100

745

1141

53.1

מדד תל אביב 25

812

1215

49.6




הNET NETSהביאו הביתה השנה תשואה שנתית של 50%!

שימו לב שהתשואה הזו לא כוללת את תשואת הדיבידנד שאותה לא לקחנו בחשבון כך שיש לשער שהתשואה האמתית הרבה יותר גבוהה.



אסטרטגיה

NET NETS

תל אביב 100

תל אביב 25

2008

8.0-

27.4-

26-

2009

42.8

53.1

49.6

ממוצע מצטבר

14.6%

5%

5.2%



בגלל שלא מצאתי ברשימת המניות הנוכחית את חברת אופיס ואת חברת קומסק רשמתי עליהם הפסד של 100% אבל אני מאמין שמי שהחזיק בהם יכול היה כנראה להוציא חלק מכספי ההשקעה בהם. כלומר התשואה האמיתית כנראה יותר גבוהה.

עדיין לא ברור לי איך האסטרטגיה הזו מביאה השנה את תשואת המדדים…


והנה נבחרת ה NETNETS לשנת 2010 .

12 המניות הראשונות שעלו במיון הסקרינר על מניות תל אביב כשמיינתי לפי  ה NETNETS  .

בחרתי מתוכם את החברות שהרוויחו כסף השנה ושנה שעברה כלומר רווח נקי ותפעולי חיוביים  ובנוסף התזרים התפעולי שלהם היה חיובי בשנתיים האחרונות. כמו כן הוצאתי מהרשימה חברות דלות סחירות:


#

שם חברה

NETNETS

רווח -הפסד ב%

1

ראלקו

97.8


2

פוקס

112.6


3

מלתא

127.2


4

טלסיס

127.4


5

ענני תקשורת

129.0


6

ניסקו חשמל

131.0


7

טסנת

136.8


8

מרתון

137.4


9

סיאי

146.0


10

אמת

151.0


11

אסטיגי

151.1


12

מיניליין

156.56



ממוצע סה"כ:




מדד תל אביב 100

1141



מדד תל אביב 25

1215



אין לראות באף רשימה ורשומה המלצה לביצוע קנייה.

גבי זי






תרגום מכתבי באפט – 1982 חלק 9

 

 

 

 באפט ממשיךלהסביר כיצד ניתן לבצע עסקאות ומיזוגים באמצעות מניות.

הוא כמובן גם מסביר איך לא כדאי לעשות עסקה שכזאת:

 

 

 

____________________________________________

 

באופן אירוני, אם הקונה היה הופך להיות המוכר של העסק השלם שלו, במשא-ומתן ישיר , קרוב לוודאי היה  משיג, את ערך העסק האינטרינזי המלא.

אבל כאשר הקונה עושה מכירה חלקית של עצמו, – כלומר מחלק את מניותיו תמורת הקניה – הוא לא יכול להשיג ערך יותר גבוה מהערך שהשוק קובע למניות שלו.

 

הקונה שבכל זאת מתפרץ קדימה משתמש במטבע זולה  (לפי ערך השוק ) לשלם עבור מטבע שמוערך במלוא המחיר.

בעצם, הקונה חייב לוותר על $2 של ערך על מנת לקבל $1 של ערך.

במקרים האלה, גם עסק מופלא שנקנה בצורה כזו הופך להיות קניה נוראית.

 

אם, אף על פי כן, הצמא לגודל ולפעולה מספיק חזק, המנהל הקונה ימצא מספיק סיבות רציונליות להריסת ערך המניות שלו.

בנקאים ידידותיים ירגיעו אותו באשר לנכונות של הפעולות שלו.

(אל תשאל את הספר אם אתה צריך תספורת….)

 

הנה למשל כמה סיבות רציונליות אהובות שמנהלים אוהבים להשתמש בהם כשהם עושים עסקאות כושלות במניות:

 

(A) " החברה שאנחנו קונים הולכת להיות שווה הרבה יותר בעתיד"

 

(B ) "אנחנו צריכים לגדול." ( ואולי תישאלו,מי זה  ה" אנחנו "? לבעלי המניות נוכחיים, הרי כשקונים עסק במניות העסק מתכווץ ולא גודל כי חלק מהמניות מוצא החוצה.למשל אם אתה  ( 1 ) בעל חווה של 120 אקר ו( 2 ) אתה מזמין שכן עם 60 אקרים של אדמה לאחד חוות לשותפות שווה, אז ( 3 )

אומנם התחום המנהלי שלך גדל ל180 אקרים אבל אתה התכווצת לצמיתות ב 25% כי אם מקודם היו לך 120 אקר אז עכשיו יש לך רק 90.

למנהלים שרוצים להרחיב את התחום שלהם על חשבון הבעלים עדיף שישקלו קריירה בממשלה.)

 

(C ) " המניות שלנו נמכרות מתחת לערכן ולכן הקטנו את השימוש שלהם בעסקה הזו, אבל אנחנו צריכים לתת למוכרים 51% במניות  ו49% במזומנים כדי שהמוכרים לא יצטרכו לשלם מס. "

 

 ( הטענה הזו מודה בעצם שזה מועיל לקונה לא לשלם במניות –  אבל אם זה פוגע בבעלי המניות לשלם במניות כשמשלמים רק במניות , זה פוגע בהם גם כשמשלמים רק ב 51% מניות.

 אחרי הכל, המשאלות של המוכרים לא יכולות לייצג את המשאלות של הקונה, מה יקרה אם, רחמנא ליצלן, המוכר יתעקש כתנאי לאיחוד שהמנהל הראשי של הקונה יתחלף?)

 



המניות המנצחות לשנת 2008

היות ובבורסה בתל אביב השנה נסגרת רק כ 4 חודשים אחרי סופה כלומר רק בעונה הנוכחית החברות מפרסמות את כול הדוחות השנתיים חשבתי שיהיה נכון לבדוק מתחילת החודש (תחילת אפריל ) מי הם המניות שעלו הכי הרבה

(כלומר מאפריל 2007 עד אפריל 2008)

שימו לב למספר מספרים מענינים:
1. רק 116 חברות התיקרו מתוך כ 650 חברות. זה אומר שחמש מתוך שש חברות הפסידו כסף – וזה די מסוכן .
2. אם נוריד מהרשימה את כול החברות שמכרו את עיסקיהם במהלך השנה או שהפסידו כסף או חברות ממונפות מאוד וכולי נגלה שחלק גדול מהמנצחות האלו צייתו לחוקים מסויימים. 
 חלק מהחברות הללו נסחרות עם מכפילים ענקיים ולא ריאלים אבל חלק מהם נסחר עם מכפילים ממש אטרקטיווים. והחלק המעניין הוא לעבור אליהם ולראות אם יש להם מכנה משותף… בהצלחה.

הרשימה הופקה באמצעות הסקרינר על מניות תל אביב
אז הנה אלו שהתיקרו הכי הרבה השנה :
 

 1)    1343.105%         אורליין 
  2)    372.697%         עטיה 
  3)    321.954%         פאלאס תעשיות-ס 
  4)    253.142%         פאנגאיה ישראל 
  5)    188.122%         פתוח תעשיה מב 
  6)    128.560%         כיל 
  7)    125.067%         בר 
  8)    121.166%         מאקפל 
  9)    120.407%         פתוח תעשה גג1-ס 
 10)    114.063%         אמפל אמריקן 
 11)    107.800%         קבלנים 
 12)    101.328%         אולימפיה 
 13)    100.942%         חברה לישראל 
 14)    100.532%         סנו 
 15)    95.890%         פריגו 
 16)    95.012%         נביעות 
 17)    93.871%         פתוח תעשיה גג-ס 
 18)    91.768%         קשרי תעופה 
 19)    83.339%         בירי 
 20)    78.750%         פתוח תעשיה ג 
 21)    67.130%         חד 
 22)    60.436%         דלק רכב 
 23)    58.931%         אספן נדלן 
 24)    56.792%         נפטא חיפוש ס 
 25)    52.687%         אפקון אלקטרו 
 26)    52.680%         מבטח שמיר 
 27)    51.677%         פרופיט 
 28)    50.206%         חופית-ס 
 29)    49.663%         ישרוטל-ס 
 30)    49.267%         נעמן 
 31)    49.031%         מקסימה 5-ש 
 32)    46.385%         מעברות 
 33)    45.728%         נייר חדרה 
 34)    43.313%         חלל תקשורת 
 35)    43.137%         אי.אל.די. 
 36)    42.653%         גירון פיתוח 
 37)    41.762%         פז נפט 
 38)    40.687%         ברקן 
 39)    40.472%         ריט 1 
 40)    40.002%         בבילון 
 

 

גבי זי